完善我國(guó)碳交易定價(jià)機(jī)制的研究論文
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展面臨的重大課題。要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)又好又快的增長(zhǎng)，就要求我們必須在保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展的同時(shí)，采取有效措施，降低能源的使用和減少污染物的排放。我國(guó)目前正處于快速工業(yè)化、城市化的發(fā)展時(shí)期，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高速發(fā)展勢(shì)必帶來(lái)二氧化碳排放量的增長(zhǎng)。在能源、資源短缺、環(huán)境惡化的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)面前，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)是必然之選，但發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)又不能以犧牲經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度為代價(jià)，我們應(yīng)權(quán)衡各方面的利弊，努力實(shí)現(xiàn)低碳排放與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙贏。當(dāng)前，為了防止全球變暖，減少溫室氣體排放，歐盟國(guó)家已經(jīng)啟動(dòng)實(shí)施碳排放交易機(jī)制，而美國(guó)、加拿大、澳大利亞、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家也都決定在未來(lái)幾年內(nèi)建立和實(shí)施本國(guó)的碳排放交易機(jī)制，并將此作為有效控制溫室氣體排放總量的核心舉措。我國(guó)作為發(fā)展中大國(guó)，在保護(hù)環(huán)境和促進(jìn)世界和諧發(fā)展方面負(fù)有不可推卸的責(zé)任，因此，我國(guó)政府應(yīng)抓緊調(diào)研國(guó)外的溫室氣體排放交易機(jī)制，建立符合我國(guó)國(guó)情的溫室氣體排放交易機(jī)制，切實(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，有效控制企業(yè)溫室氣體排放。
一、我國(guó)碳交易定價(jià)機(jī)制運(yùn)行的現(xiàn)狀
我國(guó)是 CDM 一級(jí)市場(chǎng)的主要供應(yīng)商之一。根據(jù)聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約網(wǎng)站數(shù)據(jù)，截至 2012 年 5 月 4 日，全球有4165個(gè)CDM項(xiàng)目共獲得 927，829，927 噸 CERs簽發(fā)。其中我國(guó)已有 788 個(gè) CDM 項(xiàng)目共獲得 552，968，041 噸 CERs 簽發(fā)，排在所有東道國(guó)的首位，占東道國(guó) CDM 項(xiàng)目簽發(fā)總量的 59、67%。
可以看出，作為 CDM 碳交易市場(chǎng)的賣(mài)方，中國(guó)的獲準(zhǔn)簽發(fā)量在全球具有舉足輕重的地位；中國(guó)的碳市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展高能源消耗強(qiáng)度的背景下，碳減排潛力巨大。中國(guó)已然成為世界 CERs 的最大供應(yīng)國(guó)，在 CDM 方面的貢獻(xiàn)為發(fā)達(dá)國(guó)家履行其第一期承諾的減排義務(wù)大大降低了成本。
根據(jù)世界銀行發(fā)布的全球碳市場(chǎng)發(fā)展及趨勢(shì)報(bào)告，2008年以前，CDM 市場(chǎng)的成交量和成交額均呈穩(wěn)步提升趨勢(shì)，CER價(jià)格也不斷上漲，歐洲市場(chǎng)交易價(jià)格維持在 15—20 歐元 /噸，而我國(guó)企業(yè)的 CER 售價(jià)僅為 8—12 歐元 / 噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐洲市場(chǎng)交易價(jià)格。
而 2008 年之后，受金融危機(jī)影響，CDM 市場(chǎng)也進(jìn)入蕭條期。據(jù) 2011 年南非德班舉行的氣候大會(huì)消息顯示，碳市場(chǎng)交易價(jià)格出現(xiàn)大幅度回落，其中 CDM 項(xiàng)目?jī)r(jià)格甚至出現(xiàn)了“腰斬”，跌至 6 歐元/噸的歷史低點(diǎn)，我國(guó)碳市場(chǎng)相關(guān)企業(yè)的利潤(rùn)更是被大幅侵蝕。
近些年來(lái)，我國(guó)積極構(gòu)建完善碳金融交易平臺(tái)，相繼在北京、天津、上海、杭州等地設(shè)立了 10 家碳金融交易所，這些交易所在當(dāng)前仍處于萌芽階段。我國(guó)主要的碳金融交易主要通過(guò) CDM 機(jī)制，依托歐美國(guó)家的交易平臺(tái)，在交易方式、價(jià)格、程序和手續(xù)等方面均需要遵守其制定的規(guī)則，對(duì)于外國(guó)機(jī)構(gòu)設(shè)定的較低的碳交易價(jià)格也缺乏談判的能力。由于我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，根據(jù) CDM 機(jī)制的設(shè)計(jì)，我國(guó)企業(yè)在碳交易市場(chǎng)中處于賣(mài)方地位，而國(guó)內(nèi)參與 CDM 機(jī)制的企業(yè)由于缺乏全球碳市場(chǎng)的供求信息及相關(guān)交易價(jià)格，導(dǎo)致其不能掌握交易價(jià)格的控制權(quán)，只能接受買(mǎi)方提出的價(jià)格。此外，碳市場(chǎng)的相關(guān)交易政策主要由歐美的交易所制定，其較差的'穩(wěn)定性和國(guó)際環(huán)境的變化都會(huì)給我企業(yè)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。
二、我國(guó)碳交易定價(jià)機(jī)制存在的主要問(wèn)題
雖然我國(guó)已經(jīng)成為了市場(chǎng)上最大的 CER 供應(yīng)國(guó)，但碳交易的定價(jià)權(quán)則完全掌握在歐美的手中。具體來(lái)說(shuō)，我國(guó)碳交易定價(jià)機(jī)制存在如下問(wèn)題：
�。ㄒ唬┪覈�(guó)碳交易的價(jià)格談判能力弱
首先，我國(guó)的 CDM 項(xiàng)目主要都是“雙邊項(xiàng)目”，這些項(xiàng)目一般都是由中介商搭橋，買(mǎi)賣(mài)雙方進(jìn)行共同項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，賣(mài)方不用承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)及各項(xiàng)開(kāi)發(fā)費(fèi)用，而一旦項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題致使其減排量沒(méi)能得到簽發(fā)，項(xiàng)目賣(mài)方也不用承擔(dān)損失，這就造成了我國(guó)碳交易賣(mài)方的“低風(fēng)險(xiǎn)”，進(jìn)而產(chǎn)生了其“低利潤(rùn)”和議價(jià)能力的缺失。
其次，當(dāng)前主要的碳交易市場(chǎng)在國(guó)外，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)也有國(guó)外來(lái)制定。我國(guó)的碳市場(chǎng)供應(yīng)和“來(lái)料加工”相似，碳產(chǎn)品在被外國(guó)買(mǎi)家購(gòu)買(mǎi)后，經(jīng)過(guò)審批、注冊(cè)、簽發(fā)，包裝成 CER 產(chǎn)品之后，就可以用較高的溢價(jià)在交易所出售。例如，2009 年 6月，中國(guó)賣(mài)給歐洲買(mǎi)家的核證減排量現(xiàn)貨價(jià)格為 11 歐元/噸左右，而同樣的歐盟配額 2014 年 12 月到期的期貨價(jià)格高達(dá) 19 歐元/噸。
再次，碳減排價(jià)格、付款條件及范圍，成本收益的核實(shí)、相關(guān)法律等減排量認(rèn)證工作非常復(fù)雜且相關(guān)文件都用英文表述，國(guó)內(nèi)碳供應(yīng)商的相關(guān)負(fù)責(zé)人一般缺乏能力申請(qǐng) CDM 項(xiàng)目的能力。
此外，我國(guó)碳交易專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)還需要進(jìn)一步發(fā)展。CDM項(xiàng)目的審批及 CER 簽發(fā)過(guò)程非常復(fù)雜，一般都需要相關(guān)專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的協(xié)助，而國(guó)內(nèi)恰恰在這方面服務(wù)的發(fā)展有所欠缺，對(duì)碳金融中介服務(wù)公司的資質(zhì)和行為規(guī)范缺少明文引導(dǎo)及規(guī)范。
�。ǘ┪覈�(guó)CDM項(xiàng)目的交易成本較高
與普通的項(xiàng)目相比，CDM 項(xiàng)目經(jīng)歷的審批程序極為復(fù)雜，這直接造成大多數(shù) CDM 項(xiàng)目呈現(xiàn)出開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)、項(xiàng)目險(xiǎn)大，提升了 CDM 項(xiàng)目的交易成本。
造成 CDM 項(xiàng)目交易成本
居高不下的主要風(fēng)險(xiǎn)因素可歸結(jié)于以下幾點(diǎn)：（1）項(xiàng)目建設(shè)、交付及融資風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目能否建設(shè)完成并投產(chǎn)、能不能產(chǎn)生預(yù)期的收益率直接關(guān)系到 CDM 項(xiàng)目的申請(qǐng)能否成功。（2）項(xiàng)目監(jiān)測(cè)、核實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。
在項(xiàng)目正常運(yùn)轉(zhuǎn)的階段，一般會(huì)面臨著監(jiān)測(cè)及碳減排量核實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)系到項(xiàng)目是否能批復(fù)及順利融資。由于 CDM 項(xiàng)目一般要經(jīng)歷三道審批程序，需要國(guó)內(nèi)審批、EB 注冊(cè)、DOE 核證簽發(fā)之后，還要通過(guò)認(rèn)證才能獲得核證減排單位。根據(jù)以前的歷史經(jīng)驗(yàn)，碳減排技術(shù)的發(fā)展并不穩(wěn)定，相關(guān)國(guó)家的政策意圖也會(huì)經(jīng)常變化，這無(wú)疑對(duì)以“雙邊項(xiàng)目”為主的我國(guó) CDM 市場(chǎng)發(fā)展造成極大的風(fēng)險(xiǎn)。
�。ㄈ┪覈�(guó)碳交易平臺(tái)呈地方割據(jù)的態(tài)勢(shì)
近些年來(lái)，我國(guó)的北京、天津、上海、武漢、杭州等地紛紛成立了碳排放權(quán)交易所，其中正式掛牌的交易所就接近 10家，北京、天津和上海的交易所以初具規(guī)模。此外，還有近 10家交易機(jī)構(gòu)則積極籌劃設(shè)立碳排放權(quán)交易所，交易平臺(tái)呈現(xiàn)地方割據(jù)態(tài)勢(shì)。由于我國(guó)還不要求強(qiáng)制性減排，未出臺(tái)強(qiáng)制性減排法規(guī)，所以大多數(shù)交易所掛牌的項(xiàng)目并不多，成交量也極小，地區(qū)分割更是使得統(tǒng)一的碳交易平臺(tái)難以推出，致使碳期貨交易的價(jià)格功能大大受損。
碳排放權(quán)交易應(yīng)該有一定的規(guī)模和要求，這樣才能刺激交易。市場(chǎng)規(guī)模越小，固定成本就越難以被分?jǐn)�，碳排放�?quán)交易的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力就越弱。此外，眾多的交易所功能雷同、職能重疊，造成了大量的人力、財(cái)力、物力的浪費(fèi)，影響資源的有效配置。對(duì)碳交易平臺(tái)其進(jìn)行整頓重組則又會(huì)對(duì)社會(huì)資源造成“二次浪費(fèi)”。
碳交易平臺(tái)與一些需要充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)是不同的，市場(chǎng)的分割和各自為政會(huì)影響碳交易系統(tǒng)整體的管理混亂，加大了監(jiān)管和控制的難度，增加了風(fēng)險(xiǎn)因素并提升了潛在風(fēng)險(xiǎn)，而相對(duì)集中有序的交易平臺(tái)的建設(shè)則一方面有助于發(fā)揮交易平臺(tái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，另一方面有助于降低政府監(jiān)管的難度，保障碳交易參與者的基本權(quán)利。從戰(zhàn)略的角度看，我國(guó)應(yīng)該建立發(fā)展有一定規(guī)模、監(jiān)管?chē)?yán)明、行為有序的交易所，這對(duì)提升我國(guó)在國(guó)際碳交易中的定價(jià)權(quán)極為重要。應(yīng)充分借鑒國(guó)外先進(jìn)碳交易市場(chǎng)建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，完善我國(guó)的碳交易市場(chǎng)，掌握碳交易定價(jià)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。
三、完善我國(guó)碳交易定價(jià)機(jī)制的戰(zhàn)略設(shè)想
期貨市場(chǎng)是一個(gè)公平、公開(kāi)、公正的市場(chǎng)，近似于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，有效的碳金融期貨市場(chǎng)能夠科學(xué)合理的發(fā)現(xiàn)碳排放權(quán)的未來(lái)價(jià)格，以引導(dǎo)資源在現(xiàn)期的合理配置。由此，構(gòu)建完善有效的碳金融期貨交易所是深化我國(guó)碳金融市場(chǎng)，謀求國(guó)際碳交易定價(jià)權(quán)的重要途徑。
當(dāng)前，我國(guó)的碳金融市場(chǎng)才剛剛起步，成熟的碳金融期貨市場(chǎng)建設(shè)也不是立刻就能建立起來(lái)的，需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，所以我們提出分階段的完善碳金融定價(jià)機(jī)制的戰(zhàn)略設(shè)想。
1、短期來(lái)講，我們要進(jìn)一步利用 CDM 合作機(jī)制，建設(shè)有效的CER 國(guó)內(nèi)交易市場(chǎng)。首先，要加強(qiáng)規(guī)范碳交易行為的制度建設(shè)。國(guó)家發(fā)改委在 2010 年出臺(tái)了《自愿減排交易規(guī)則》，制定了規(guī)范即將開(kāi)展的自愿減排交易的規(guī)則和制度。此外，我們還需要進(jìn)一步規(guī)范 CDM 項(xiàng)目的管理措施，制定 CER 的場(chǎng)外交易準(zhǔn)則，優(yōu)化 CDM 項(xiàng)目運(yùn)作程序；其次，要加快市場(chǎng)建設(shè)。
要充分挖掘我國(guó) CDM 項(xiàng)目的發(fā)展空間，鼓勵(lì)引導(dǎo)國(guó)內(nèi)企業(yè)采用減排交易，為 CER 搭建場(chǎng)外交易平臺(tái)并發(fā)展做市商制度；最后，積極鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行碳金融創(chuàng)新，發(fā)展如碳排放抵押權(quán)、碳資產(chǎn)質(zhì)押授信等等，大力支持碳金融中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展。
2、 中期而言，我國(guó)應(yīng)搭建集中的CER交易平臺(tái)，建設(shè)完善 CER 期貨交易市場(chǎng)。首先要加強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制的建設(shè)。一是要出臺(tái)法律法規(guī)，明確碳排放權(quán)的法律屬性。
通過(guò)設(shè)立總量減排指標(biāo)來(lái)確定排放權(quán)的可交易性和稀缺性，提供碳排放交易的保護(hù)機(jī)制。二是樹(shù)立碳交易市場(chǎng)的制度框架，核定、登記企業(yè)減排數(shù)據(jù)，懲罰過(guò)度排放企業(yè)，獎(jiǎng)勵(lì)減排企業(yè)；其次，要健全碳期貨交易所的體制。一是要構(gòu)建統(tǒng)一的碳金融平臺(tái)，集中上海、北京、天津碳金融交易所的優(yōu)勢(shì)。二是要完善期貨合約的交易方式、運(yùn)行機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理、結(jié)算方式等方面的體制建設(shè)；三是要鼓勵(lì)技術(shù)進(jìn)步，推進(jìn)期貨交易所結(jié)算成本的降低，促進(jìn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)施監(jiān)控；最后，是要完善碳金融市場(chǎng)的監(jiān)督機(jī)制。未來(lái)中國(guó)碳期貨市場(chǎng)在發(fā)展過(guò)程中，將面對(duì)更多的變革和不確定性因素，特別是碳市場(chǎng)是一個(gè)制度安排的產(chǎn)物，不僅受到經(jīng)濟(jì)因素的影響，還會(huì)受到國(guó)際氣候談判走向的影響。為此，一是要完善衍生產(chǎn)品交易的相關(guān)法律法規(guī)，確保市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行；二是要明確發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、中國(guó)金融期貨交易所和期貨業(yè)協(xié)會(huì)等部門(mén)的職責(zé)分工，加強(qiáng)各部門(mén)之間的協(xié)調(diào)配合，提高綜合監(jiān)管能力。
3、長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，我們應(yīng)建立 CER 期貨和其它的碳金融衍生品交易市場(chǎng)。在 CER 期貨交易的基礎(chǔ)上，開(kāi)發(fā)以 CER 為基礎(chǔ)的碳金融衍生品交易市場(chǎng)，逐步完善市場(chǎng)套利機(jī)制和價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，推動(dòng)市場(chǎng)逐步走向成熟，以有效應(yīng)對(duì)后京都時(shí)代全球碳市場(chǎng)面臨的不確定性。首先，我們需要明確中長(zhǎng)期的碳減排目標(biāo)。統(tǒng)籌中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和應(yīng)對(duì)氣候變化戰(zhàn)略，并逐步完善支撐碳交易的相關(guān)制度，如碳預(yù)算制度、溫室氣體排放報(bào)告制度、核查制度等；其次，我們要規(guī)范碳金融期權(quán)合約的交易。CER 期權(quán)合約不僅可以幫助企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，還可以保留當(dāng)價(jià)格有利變動(dòng)時(shí)，從中獲利的權(quán)利。因此，在 CER 期貨合約的基礎(chǔ)上，開(kāi)展 CER 期權(quán)交易，一是要完善交易所在期權(quán)合約運(yùn)行機(jī)制、交易方式、結(jié)算方式、風(fēng)險(xiǎn)管理方式等方面的體制建設(shè)，規(guī)范場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)的發(fā)展。二是引導(dǎo)和培育場(chǎng)外交易市場(chǎng)，場(chǎng)外交易更加靈活，能夠有效滿(mǎn)足市場(chǎng)參與者的各類(lèi)需求；再次，我們加強(qiáng)碳金融的套利交易制度建設(shè)。在互換交易中，一種碳資產(chǎn)被另一種碳資產(chǎn)替換，根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)，企業(yè)可以在兩種資產(chǎn)的價(jià)差中獲利。如，現(xiàn)貨和期貨合約之間進(jìn)行互換，或在兩個(gè)到期日不同的期貨合約之間進(jìn)行互換。此外，由于在 EU ETS 的第二交易期，CER和 EUA 都可以用于履約，在 EUA 和 CER 之間也可以進(jìn)行互換交易。最后，我們要積極推進(jìn)我國(guó)碳金融交易體系與國(guó)際市場(chǎng)的對(duì)接。由于歐美碳市場(chǎng)交易體系不盡相同，碳交易所的規(guī)則也不盡相同，中國(guó)應(yīng)積極探索國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)與國(guó)際碳市場(chǎng)的對(duì)接，從而進(jìn)一步增強(qiáng)在全球碳市場(chǎng)上的話(huà)語(yǔ)權(quán)。
參考文獻(xiàn)：
[1]曹靜、走低碳發(fā)展之路：中國(guó)碳稅政策的設(shè)計(jì)及 C G E模型分析[J]、金融研究，2009（12）[2]鐘勁松、我國(guó)發(fā)展碳交易市場(chǎng)策略研究[J]、價(jià)格理論與實(shí)踐，2010（7）
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